“話說天下大勢”這個講題我以前用過。羅貫中的文采氣勢說不得笑，而這些日子天下的大勢天天不同。讓我先說幾個真實(shí)的故事。
1、三個實(shí)例可教
第一個故事是弗里德曼告訴我的。他說一九四五年二戰(zhàn)結(jié)束后，德國分為東德與西德，建起那有名的柏林圍墻。西德選走市場經(jīng)濟(jì)的路。怎么走呢？他們決定不采用外匯管制，讓匯率在國際市場上自由浮動，結(jié)果混亂出現(xiàn)，而此亂也，持續(xù)了約兩個星期，馬克的幣值在國際市場上穩(wěn)定了下來，一直到今天。后來西德與東德的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大差距，天下皆清楚。
這個實(shí)例教我們，市場的運(yùn)作往往有令人意想不到的效能，而市場做到的，政府一般做不到。
第二個真實(shí)故事是香港前財政司郭伯偉告訴我的。他說二戰(zhàn)后，香港的貨幣鉤著英鎊，考慮的是怎樣管制貨品的進(jìn)出口。考慮了一小段日子，他們不知道怎樣管，于是決定不管。這就是香港后來成為舉世知名的自由經(jīng)濟(jì)、獲得東方之珠這個美譽(yù)的主要原因。換言之，香港昔日的經(jīng)濟(jì)奇跡不是因?yàn)樗麄兌且驗(yàn)樗麄儾欢Ｋ麄兟斆鞯牡胤绞侵雷约翰欢牟灰觥?/span>
這實(shí)例教我們，今天中國遇到的經(jīng)濟(jì)困境，好些在政策上的失誤是因?yàn)檎欢惨觥：帽榷柀柊四晖瞥龅男隆秳趧雍贤ā愤@個我認(rèn)為是四十年來北京最嚴(yán)重的失誤，提出的人根本不知道合同的作用何在。
第三個故事也是香港的。那是一九四五年，二戰(zhàn)終結(jié)，無數(shù)的逃難者回歸到香港，也有新的難民。住房不足，租金急升，怎么辦呢？為了保護(hù)原來的居民，他們推出租金管制。我為這管制作過幾年的深入考查，寫下一篇后來獲美國一九七九年最佳法律論文獎的文章。
這租金管制一九四五年推出時，委員名單中有贊成管制的律師，但排除了反對管制的富有紳士。只看委員名單，我們就知道結(jié)果會是怎樣。這管制起初說只管一年，跟著延期一年，又一年，又一年，延了幾次就懶得再延，決定不斷地管下去，后來修改了三十多次，直到八十年代后期才放寬。今天大家在香港鬧市中見到的破破爛爛的舊房子，皆租金管制所賜。這實(shí)例說，很小的利益團(tuán)體可以作出大壞事。
2、推斷中國如有神助
我的專業(yè)是以簡單的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理解釋復(fù)雜的世界，因?yàn)樽叩氖强茖W(xué)驗(yàn)證的路，只要局限的轉(zhuǎn)變掌握得到家，跟自然科學(xué)一樣，我知道的經(jīng)濟(jì)學(xué)不僅可以事后解釋，也可以事前推斷，其推斷的可靠性跟牛頓推斷蘋果離開了樹枝會掉到地上一樣。這種經(jīng)濟(jì)學(xué)的推斷困難，源于這門學(xué)問沒有人造的實(shí)驗(yàn)室，不能以人工調(diào)控局限條件的轉(zhuǎn)變。只憑真實(shí)世界為實(shí)驗(yàn)室，考查其中的復(fù)雜局限及其轉(zhuǎn)變，難度極高，其推斷出現(xiàn)失誤可不是因?yàn)閹讉€簡單的原則不管用，而是對局限轉(zhuǎn)變的掌握不夠深入。
一九七九年，英國撒切爾夫人辦公室的一位朋友說，夫人問：“中國會走向資本主義的道路嗎？”要求我回答。該年十月我到廣州一行，考查與苦思幾個月，一年后以這問題為題寫好后來成為小書的長文稿，提出肯定的答案：是的，中國會轉(zhuǎn)向資本主義或市場經(jīng)濟(jì)的道路走。
幾位獲經(jīng)濟(jì)學(xué)諾獎的朋友讀了該文稿后破口大罵，說我發(fā)神經(jīng)。為此該小書推遲了一年才發(fā)表，但跟原稿一字不改。
當(dāng)年在西雅圖華盛頓大學(xué)的同事巴澤爾也不同意我給中國的推斷，但他說關(guān)于理論那部分真好，半點(diǎn)瑕疵也沒有，不發(fā)表可惜。今天回顧，真想殺了弗里德曼、諾斯、貝克爾、舒爾茨這幾位諾獎得主。是他們的大力反對阻遲了該小書的出版逾一年。我真的在一九八〇年底完稿后一個字沒有改過，要是該小冊能在八一年初面市，我這個經(jīng)濟(jì)學(xué)家會把所有風(fēng)水先生比下去。
3、經(jīng)濟(jì)學(xué)的真諦
四十多年前在西雅圖華盛頓大學(xué)的經(jīng)濟(jì)研究院教高級價格理論，我提出一個今天在行內(nèi)很有名的例子，可惜盜用的人往往沒有指出是我的發(fā)明(還有不少說是源于我)。我說如果你把一紙百元鈔票放在行人路上，沒有風(fēng)吹，這鈔票會失蹤。我說一萬元賭一元，有誰敢跟我賭？沒有學(xué)生舉手。我跟著說所有自然科學(xué)皆不能推斷該百元鈔票會失蹤，只是經(jīng)濟(jì)科學(xué)可以。推斷該鈔票會失蹤是基于三個原則或公理：其一是需求定律，其二是成本概念，其三是競爭含意。
同學(xué)可能會問，推斷該鈔票會失蹤任何小孩子都可以，何必用上這三個公理呢？我的簡單回應(yīng)，是一九八〇年我推斷中國會改走市場經(jīng)濟(jì)的路，也只不過是用上這三個公理，沒有其他！經(jīng)濟(jì)學(xué)的事前推斷或事后解釋的能力跟自然科學(xué)沒有兩樣，只可惜經(jīng)濟(jì)學(xué)沒有人造的實(shí)驗(yàn)室，局限的存在及轉(zhuǎn)變只能由經(jīng)濟(jì)學(xué)者到真實(shí)世界考查，不能在實(shí)驗(yàn)室內(nèi)把儀器隨意調(diào)校。
今天經(jīng)濟(jì)學(xué)的沒落，主要是因?yàn)閺氖抡邞械每疾檎鎸?shí)世界的局限，見到那些自己沒有學(xué)好的三個公理失靈，就轉(zhuǎn)向發(fā)明只有天曉得的古怪術(shù)語，創(chuàng)立新理論，而上世紀(jì)五十年代出現(xiàn)過一段日子的博弈理論，七十年代后期又再回頭，甚至大行其道到今天。這些新理論的推斷能力一律是零，你跟我賭十次會輸十次！
我曾經(jīng)是一個回歸統(tǒng)計的專家——我為石油工業(yè)寫下厚厚的關(guān)于油價厘定的回歸統(tǒng)計報告，當(dāng)年被該行業(yè)的朋友稱為《圣經(jīng)》。當(dāng)時我認(rèn)識的回歸統(tǒng)計大師，一律知道而又同意這門玩意雖然好看，但不可靠，低手用上，簡直是自欺欺人，務(wù)求把方程式砌得好看，文章可以發(fā)表。這算是什么學(xué)問我不知道，但肯定不是我當(dāng)年學(xué)得而又從事了逾半個世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)。
4、摸不準(zhǔn)特朗普對貿(mào)易的看法
上述的不是閑話，但也要回到我今天要說的正傳。
美國特朗普總統(tǒng)搞起來的貿(mào)易戰(zhàn)，我那位在美國任生物大教授的外甥問：“中美貿(mào)易戰(zhàn)將會鹿死誰手？”我回應(yīng)：“今天中國的中年人是吃樹皮長大的，少吃幾兩豬肉不會哭出來，但特朗普是靠美國的農(nóng)民的投票而成為總統(tǒng)的，在戰(zhàn)略上哪方占了先機(jī)十分明顯。”
我們要注意一個關(guān)鍵問題。一國之內(nèi)的市場競爭，一個商人要把同行殺下馬來。國際貿(mào)易呢？要賺他國的錢你要讓他國賺你的錢。然而，我很難判斷特朗普總統(tǒng)是否不知道國際貿(mào)易的重點(diǎn)，因?yàn)樗f得清楚：他不能讓他在任期間見到中國的總經(jīng)濟(jì)超越美國。發(fā)神經(jīng)！
我曾經(jīng)分析過，從總財富這方面衡量，中國已經(jīng)超越美國，而且超相當(dāng)多。關(guān)鍵問題是在科技知識那方面，中國落后于美國相當(dāng)多，而我們不容易衡量這些知識資產(chǎn)所值的差距。
向前看，中國貴重的財富是天生聰明的腦子的數(shù)量冠于地球，而發(fā)展起來這些腦子是有著一個厚度極高的文化的支持。可惜目前中國的大學(xué)教育辦得不夠好，跟西方的有頗大的差距。我認(rèn)為改進(jìn)大學(xué)的運(yùn)作不難，幾年前出版過一本題為《科學(xué)與文化》的書，提供了建議。
5、推出零關(guān)稅是殺手锏
轉(zhuǎn)談目前不少人關(guān)心的中美貿(mào)易戰(zhàn)，當(dāng)二〇一八年的夏天這“戰(zhàn)事”開始時，我立刻叫一位朋友通知有關(guān)當(dāng)局，中國要立刻推出零關(guān)稅——當(dāng)然也要求對方互相零關(guān)稅。我建議的策略，是先從工業(yè)底層的市值工資比中國高出最多的國家入手。這是先與歐洲的先進(jìn)、高工資的國家推出互相零關(guān)稅。這些國家一定接受。跟著是美國。他們也會接受，因?yàn)椴唤邮茉趪H貿(mào)易上美國會被孤立了。
我歷來對那所謂保護(hù)“新興產(chǎn)業(yè)”(infant industries)的觀點(diǎn)有懷疑——我認(rèn)識的所有經(jīng)濟(jì)學(xué)大師皆如是。這里的關(guān)鍵是中國的發(fā)展早就超越了那個“新興”的時代。今天中國的進(jìn)口關(guān)稅保護(hù)著的只是一些利益團(tuán)體。一下子中國舉世推出互相零關(guān)稅，對中國不可能不是利遠(yuǎn)高于害，只是逐步瓦解利益團(tuán)體會比較容易調(diào)整。問題是越是“逐步”，瓦解利益團(tuán)體的沙石越多。
6、一帶一路的正面闡釋
提到一帶一路，發(fā)展到今天，我的看法是重點(diǎn)不在于開發(fā)出一條新的絲綢之路，而是在于協(xié)助落后國家的發(fā)展，順便賺點(diǎn)錢。原則上，這是個好主意。理由有二。第一，落后國家的市場利息率歷來是高的，往往高達(dá)年息十多厘。投資回報的風(fēng)險高當(dāng)然是一個原因，但不是主要的。主要原因是費(fèi)雪之見，貧困人家對自己的生命與前途的預(yù)期比較短，因而愿意付出較高的提前消費(fèi)之價。這提前消費(fèi)之價就是利息了。
我當(dāng)然反對中國用高利貸的手法來賺取落后國家的錢，但他們的發(fā)展空間比較大，而用投資的方法來協(xié)助他們的發(fā)展，舉世都應(yīng)該支持。可惜香港的朋友說，一帶一路推到那里，美國就搞到那里。
第二項(xiàng)關(guān)于一帶一路的要點(diǎn)，是發(fā)展到今天，在基建項(xiàng)目上-公路、鐵路、隧道、機(jī)場、碼頭等——中國是無與倫比的天下第一把手。這些是有目共睹的項(xiàng)目，而發(fā)展到今天，基建在中國已接近飽和。把這些技術(shù)與人才資源推出國際，順便賺取一些合理的回報，屬明智，可惜政治問題的左右不容易處理。
7、越南的火爆是一個新起點(diǎn)
讓我轉(zhuǎn)談越南的問題。當(dāng)二〇〇八年初中國推出新《勞動合同法》，我立刻為文說中國的制造業(yè)不少會轉(zhuǎn)到越南去。過了不久，我更肯定這觀點(diǎn)，因?yàn)橐晃慌笥迅嬖V我越南政府顯然是讀過我寫的《中國的經(jīng)濟(jì)制度》，抄了過去。這點(diǎn)是否屬實(shí)不重要，重要的是我認(rèn)識的位于東莞的廠家朋友，告訴我不少行家考慮越南。
越南的制造業(yè)發(fā)展得興旺我早就知道，但令我驚奇的還是我那位在多倫多的九十多歲的姊姊。每次到訪，這位姊姊都帶給我一些名貴的衣著——雖然她知道我從來不管衣著，但她送的永遠(yuǎn)是最名貴的。兩個月前這位姊姊到我家，送我一件襯衣，當(dāng)然是最頂級的。襯衣上說明的是“越南制造”。這把我嚇了一跳，因?yàn)橹袊梢灾圃斓淖罡叩氖澜缂壦降囊r衣，越南也可以造出來，甚至有過之而無不及。
這就是問題。越南的工業(yè)勞動力的最低市值工資，今天約東莞的四分之一。這不一定會給中國帶來災(zāi)難，因?yàn)樵诤幽稀⒔鞯鹊兀抢锏淖畹褪兄倒べY，跟今天越南的持平。沒有疑問，東莞的工業(yè)轉(zhuǎn)到科技含量較高的產(chǎn)品，可不是因?yàn)槭裁打v籠換鳥，而是在國際競爭下不能不這樣做。
這里有一個令人憂心的問題。越南之外還有好些工業(yè)工資比越南更低的國家，如巴基斯坦、非洲等地，他們早晚會提升工業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量。憂心工業(yè)產(chǎn)品斗便宜，是憂不了那么多的。
我們也要注意，上世紀(jì)七十年代的香港，只五百萬人，但有五、六項(xiàng)產(chǎn)品其產(chǎn)量冠于地球。今天的越南人口高出昔日的香港十八倍，而如果北京的朋友認(rèn)為不用怕，那就等待人口二千五百多萬懂得死干不停的朝鮮開放吧！是的，我認(rèn)為死守我反對了多次的新《勞動合同法》，讓一些不成氣候的鄉(xiāng)鎮(zhèn)律師多賺一些錢，是非常不智的。
8、說往事可堪回首
這里我要跟同學(xué)說一些要點(diǎn)。今天你們面對的是一個復(fù)雜世界，求學(xué)期間不用功拼搏，增加知識，不會有好前途。回報率最高的是中、英二文都要學(xué)得好。問題是英文很難學(xué)，學(xué)了又容易忘記。但沒有選擇，英語你總要學(xué)到下筆成文。
有趣、易學(xué)而又回報率高的是中國的文化。我知道你們在中國文字與歷史這些方面的基礎(chǔ)不錯，但在那重要的文物方面你們認(rèn)識得少。文物既有趣也易學(xué)，可惜在深圳——其實(shí)是整個南中國——博物館的藏品可教的不多。
我還要指出一點(diǎn)。數(shù)碼科技不論，如果你們要在一門學(xué)問上成為一個世界級的專才，不管多聰明，中學(xué)后二十年的寒窗苦學(xué)是起碼的要求。我自己是一個非常特別的例外，盡管我近二十四歲才進(jìn)大學(xué)，但從本科到正教授只用了約十年加幾個月。
這例外是因?yàn)殡H遇好得神奇！從本科到博士后，有十多位二十世紀(jì)的大師圍繞著，他們喜歡教我。上蒼的幫助更重要：三十歲那一年，我無端端地一腳踏中一個困惑了經(jīng)濟(jì)學(xué)者近二百年的難題，但我不知道，在一個晚上只兩個小時就破解了。簡單的，后來我一路走下去，創(chuàng)立了合約經(jīng)濟(jì)學(xué)。
你們的機(jī)會看來沒有我當(dāng)年那么好，但遇上高人愿意指導(dǎo)你們要懂得拼搏。我的一個外甥當(dāng)年在香港沒有大學(xué)收容，我?guī)矫绹瑥谋究破鹬涣戢@博士，遇高人，學(xué)生物，達(dá)大成時約四十歲，今天是世界級人馬。我的兒子當(dāng)年在香港也沒有大學(xué)收容，在美國也遇到高人，今天研究醫(yī)藥，也算是世界級了。因?yàn)閮鹤釉谘芯吭盒薜氖莾蓚€博士要一起拿的課程，難度高，他達(dá)大成時約四十五歲。
你們今天能進(jìn)入深圳大學(xué)，天資水平應(yīng)該跟我的外甥與兒子差不多，只是機(jī)會有別。我們?nèi)齻€當(dāng)年的水平是進(jìn)不了清華、北大的。可能深圳大學(xué)也不收我們。我希望在座的同學(xué)明白，走學(xué)問的路我們?nèi)齻€都把自己的生命押了上去！
說不得笑。今天在西方的教科書中可以找到我外甥的名字，也可以找到我的名字。二者出現(xiàn)不多，不及楊振寧。名字打進(jìn)教科書算是有一家之言，不容易。另一方面，在西方經(jīng)濟(jì)研究院的讀物表中，最常見應(yīng)該是我的作品。我把外甥氣個半死的，是經(jīng)濟(jì)學(xué)的刊物出現(xiàn)了Cheungian Economics（張氏經(jīng)濟(jì)學(xué)）一詞。這更困難，因?yàn)槭谴碇粋€學(xué)派。可惜不多見。我是華盛頓經(jīng)濟(jì)學(xué)派的創(chuàng)始人是諾獎得主諾斯一九九〇年在他的一本名著中首先提出的。
當(dāng)然，我們?nèi)齻€算是世界級的加起來都比不上一個楊振寧，但我有一項(xiàng)本領(lǐng)楊大師應(yīng)該沒有。那是Steven Cheung是一個經(jīng)濟(jì)學(xué)者，張五常也是一個經(jīng)濟(jì)學(xué)者。當(dāng)年楊小凱大贊Steven Cheung，又大贊張五常，當(dāng)他終于發(fā)現(xiàn)二者是同一人，嚇了一跳，跟著奔走相告。也有不是那么愉快的往事。我回港任職后，一個說是從內(nèi)地打來的電話，打到香港大學(xué)找Steven Cheung，邀請我到內(nèi)地走走，當(dāng)他知道我的中文名字是張五常，立刻把電話掛了！
這就帶到一個嚴(yán)重的問題。今天我們?nèi)齻€在三門正統(tǒng)的學(xué)問上達(dá)到世界的師級水平——這點(diǎn)我沒有夸張。為什么中國改革開放了四十年，國家本土培養(yǎng)出來的世界級學(xué)術(shù)人物是那么少呢？我們?nèi)齻€的天資應(yīng)該不俗，但當(dāng)年在香港皆沒有大學(xué)收容。或然率說，今天在中國內(nèi)地的天資不弱于我們的應(yīng)該無數(shù)。另一方面，這些年北京上頭資助大學(xué)的錢是遠(yuǎn)遠(yuǎn)地冠于地球，但為什么今天我們見到的國產(chǎn)學(xué)問高人是那么少呢？我希望北京的朋友能客觀地考慮這個問題。
這里讓我順便對從事經(jīng)濟(jì)學(xué)的同學(xué)多說幾句。你們今天學(xué)經(jīng)濟(jì)是走錯了路向。經(jīng)濟(jì)學(xué)的重點(diǎn)是解釋世事，在推敲解釋的假說時，你們千萬不要讓數(shù)學(xué)方程式的框框約束著。你們要讓自己的腦子云游四方，想到有趣的就停下來多想一下。這里一點(diǎn)有趣的，那里一點(diǎn)有趣的，讓這些有趣的自由浮動，過了一些日子，這一點(diǎn)一點(diǎn)的會自動地組合起來，讓你寫出一篇有機(jī)會傳世的文章。
沒有機(jī)會傳世的文章，不僅不要考慮寫，讀也不要讀。想象力的體現(xiàn)是傳世文章必要有的條件。不一定足夠，但必要有。上世紀(jì)七十年代因?yàn)樵侥蠎?zhàn)爭而在美國興起的、跟著引進(jìn)香港與中國內(nèi)地的，算學(xué)報高下與文章數(shù)量來衡量學(xué)問高下的取向，是一個災(zāi)難性的發(fā)展。思想傳世才是可取的衡量，可惜能早作判斷的人鳳毛麟角。
9、愛中國的文化是愛中國的準(zhǔn)則
轉(zhuǎn)談中國文化的問題。我認(rèn)為目前香港的青年上街，主要是因?yàn)樗麄兊膶W(xué)校沒有教有小許重量的關(guān)于中國文化的科目。我知道上街的有人收到錢，但認(rèn)為屬少數(shù)。是的，我認(rèn)為對中國文化缺乏認(rèn)識是香港的收不到錢的學(xué)生上街的主要原因。不懂國家的文化不會對國家有歸屬感。
二〇一二年十一月我發(fā)表了《國民教育與藝術(shù)文化》，建議香港的中小學(xué)著重于教中國的文化。如果當(dāng)時香港接納了我的建議，今天那里的學(xué)生不會跑到街上去。我有無數(shù)舊學(xué)生今天是香港的中學(xué)老師，為了要理解香港學(xué)子的上街行為，我問他們香港中學(xué)的“通識科”是教什么。他們一律說是教廢物。為什么納稅人的錢要花在廢物上呢？
我真的不明白，為什么昔日的英國統(tǒng)治香港，那時的中小學(xué)教中國的古文、詩詞，遠(yuǎn)比今天為多。今天在內(nèi)地的小學(xué)生，差不多全部可以背得出起碼幾十首中國的詩詞與古文。無數(shù)的小學(xué)生研習(xí)中國的書法。“愛國”一詞我不知何解。我這個老人家在地球上活了八十多年，從來不覺得有哪個國家可愛。
然而，我是個中國文化迷，古文、詩詞可以朗朗上口。為了興趣我對中國的書法有研究，而為了考查訊息費(fèi)用，當(dāng)年我喜歡在香港的地攤左問右問，這些那些是什么窯呀，怎樣鑒別真真假假。這些行為，當(dāng)年不少學(xué)術(shù)上的蠢材對我多有非議，但讓我創(chuàng)立了今天看可以歷久傳世的玉石定律、欺騙定律、倉庫理論等貢獻(xiàn)。
10、中國的文物是大寶藏
說到中國的文物，我的認(rèn)識說不得笑。除了書畫我得到專家朋友的指導(dǎo)，其他的知識都是自己在街頭巷尾的考查而獲得的。是那么有趣的學(xué)問，而略知一二會對中國有歸屬感。
我自己研究中國文物的經(jīng)歷可以寫出一本厚厚的書。幼年時在香港，一位來自廣西的隸書高人教了我不少，而在一九五二年我用積蓄了半年的零用錢，購得該高人極力主張要買的宋拓《婁壽碑》孤本。真正地投入中國文化的研究始于一九七五年。那時為了研究訊息費(fèi)用對行為的影響，我花了兩個月在香港廣東道考察產(chǎn)于緬甸的翡翠玉石的市場。
跟著一九八二年回港任教職后，到福州一行，就轉(zhuǎn)為考查產(chǎn)自壽山的田黃石。到了八十年代中期，推土機(jī)頻頻在神州大地操作，出土的文物多，我差不多一律跟進(jìn)。這些文物市場的有趣變化無數(shù)，而拍賣行的孰真孰假的行為，行內(nèi)的朋友說起來無不津津樂道。
不要教香港的學(xué)子愛國，因?yàn)樗麄儾粫滥闶窃谡f什么。教他們中國的歷史、中國的詩詞書畫、中國的文物。這樣，他們對中國會有歸屬感。更為重要的，是這些知識，在他們?nèi)蘸笳夜ぷ鲿r，很值錢！我自己怎樣看也不是個愛國的人，但因?yàn)槲以趶V西的逃難經(jīng)歷與后來大手地跟進(jìn)中國的文物，我對中國的青年格外關(guān)心。斯密早年的《道德情操論》解釋了我這個取向。
11、人民幣需要怎樣處理
最后要說的是把人民幣推出國際市場這個非常重要的話題。這話題以及我提出的把人民幣下錨的建議，十多年前我解釋過多次，可惜到今天還是看不到效果。我們要知道像中國那么大的國家，發(fā)展到有今天的勢頭，人民幣不成為一種國際通行的貨幣不成話。二戰(zhàn)前英鎊當(dāng)?shù)溃?zhàn)后轉(zhuǎn)到美元。一個國家的貨幣能成功地國際化有很大的好處。印制鈔票的成本近于零，外人接受多少你就賺多少，打回頭你就賺了利息。美國沒有什么外匯儲備——他們不需要，因?yàn)榕e世都接受美元。
這里的一個難題是人民幣推出國際，在很大的程度上一定是替代著美元，美國當(dāng)然不會接受，人民幣給殺下馬來可以是大災(zāi)難。大家記得，上世紀(jì)七、八十年代日本試把日圓推出國際，被無情地殺下馬來，讓該國的經(jīng)濟(jì)不景，持續(xù)了多年！
我們知道這些日子北京嘗試這里那里把少量人民幣推出去，只是推到哪里美國就搞到哪里。所以我認(rèn)為北京要在整個地球一起推出，但一定要把人民幣先下一個穩(wěn)定如泰山的錨。這個下錨的方法我解釋過多次，央行的朋友知道，也考慮過，我可沒有聽到他們認(rèn)為有什么不妥，可惜他們不采用。這里讓我憑記憶簡述一次。
一、選擇二、三十種物品，包括衣食住行的各方面，最好在期貨市場選擇，也可在運(yùn)作得好的批發(fā)市場選一些。這里要點(diǎn)是各種物品的質(zhì)量要穩(wěn)定，也要隨時有一個方差很小的市價。
二、這些物品構(gòu)成一籃子，各種物品的比例固定不變。可以自由變動的是物品之間的相對價格，各自按著市價自由變動。這一籃子物品加起來當(dāng)然會有一個總市值。
三、現(xiàn)在由央行決定，一萬元人民幣可以購買多大的這一籃子物品。這就求得一個指數(shù)了。央行要把人民幣鉤著這個指數(shù)，堅守。
四、這指數(shù)是一個物價指數(shù)，調(diào)高算是通脹，調(diào)低算是通縮。我的建議，是央行每年把這指數(shù)調(diào)高二至四個百分點(diǎn)。這是弗里德曼平生所學(xué)的一個結(jié)論，今天美國的聯(lián)儲也是守著這個百分之二至四。
五、央行要印制新的鈔票才推出國際(好些年前聽說已經(jīng)印制好了)，要有五百元面額的，當(dāng)然要加上一些英文。為了增加接受性這些鈔票的設(shè)計重要。
六、人民幣推出國際后，央行當(dāng)然要讓人民幣的國際匯率自由浮動，也要讓內(nèi)地的利率自由浮動。起初推出國際時，最好跟原來人民幣兌美元的匯率平過。
上述是我簡略的回憶，比較詳盡的分析可見于我二〇〇九年出版的《貨幣戰(zhàn)略論》及跟著的一些有關(guān)文章。
12、全面解除匯管是需要的
貨幣的用途是協(xié)助貿(mào)易與投資，不應(yīng)該一石二鳥地以幣量的增減來調(diào)控經(jīng)濟(jì)。這是當(dāng)年我不同意弗里德曼的要點(diǎn)。蒙代爾是站在我這邊。選擇我建議的貨幣下錨制度，因?yàn)橛行枰劐^的約束，央行要放棄他們用貨幣政策來調(diào)控經(jīng)濟(jì)的權(quán)力。
最后要說的，是把人民幣推出國際，一定要全面解除外匯管制才算是成功。我的主張是不要逐步解除——這會引起我們事前難以猜測的預(yù)期——而是要一放全放。這樣做，一起步央行的外匯儲備會相當(dāng)大量地流失，但外間接受人民幣，這儲備會回升。我認(rèn)為目前央行擁有的外匯儲備足夠應(yīng)付這“全放”而有余。不要選人民幣有弱勢的情況下大事放開，而這樣放開匯管如果成功，中國的外匯儲備會急升。央行要把這因?yàn)橥馊私邮苋嗣駧哦黾拥耐鈪R收入放在一個獨(dú)立的賬戶，用以保障人民幣的穩(wěn)定。
不能說完全沒有風(fēng)險，只是我建議的下錨方法會增加人民幣在國際上的接受性，因而會減低這風(fēng)險。另一方面，近兩年內(nèi)地的地下錢莊的運(yùn)作，人民幣的官價兌換率跟地下的兌換率沒有差別，顯示著這些日子央行的操作是合格的。
日圓當(dāng)年嘗試推出國際的經(jīng)驗(yàn)不好。要是今天人民幣推出去，我認(rèn)為成敗的關(guān)鍵不在于有多少外匯儲備可以支撐，而是在于人民幣在國際上的接受性。我建議的下錨方法是我能想到的提升這接受性的最佳方法。另一方面，一旦解除匯管，人民幣的國際兌換率的自由浮動重要，因?yàn)椴还苣窍洛^的一籃子物品的所值算得怎樣精確，市場還是要找到一個新的均衡點(diǎn)。
13、結(jié)語：天下大勢的關(guān)鍵何在？
我對人民幣推出國際與解除外匯管制的思考，擱置不再多想，匆匆近十年！可見北京的朋友在這些方面的發(fā)展，推進(jìn)得緩慢，令人失望。中國要成為一個現(xiàn)代化的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，外匯管制一定要解除——這是沒有其他選擇的。作為一個舉足輕重的大國，人民幣不全面地國際化不成話。但偏偏是在這個關(guān)鍵的話題上，人民幣推出國際會跟美元有最明確的沖突：整個地球需要用的貨幣就是那么多，人民幣推出國際，在很大程度上一定會替代美元。美國要把人民幣殺下馬來是合情合理的。
這些問題，北京的朋友應(yīng)該比我知得更清楚，只是需要怎樣處理大家的看法可有不同。理論是一回事，實(shí)踐是另一回事——北京目前處理人民幣國際化的方法，可能是在他們知道的局限下最好的。我的觀點(diǎn)，是不管局限如何，人民幣推出國際一定要先下一個穩(wěn)定的錨。不一定要依我建議的，但錨一定要有，而此錨也，最好不要用上美元及其他貨幣。說實(shí)話，人民幣推出國際，北京不用懷疑人家會搞你。他們一定會！我的下錨建議，如果處理得好，外人無從入手搞。
我也注意到，有點(diǎn)錢的炎黃子孫滿布地球，如果他們都站起來，持人民幣，只這點(diǎn)，人民幣國際化就過了關(guān)。所以今天看來是困難重重的局面，從樂觀那方面看也不是那么困難。
上文提到，我的外甥問：中、美貿(mào)易戰(zhàn)將會鹿死誰手？在這里我可以提供一個明確而又肯定的答案：人民幣推出國際也是貿(mào)易，只要在這一項(xiàng)上成功，中國就勝了！
作者：張五常
